AI 버블 논쟁 속, 대형주와 성장주의 갈림길 – 미국·한국장 8종목 이야기

🗓️ 2025년 11월 10일 (월) 오전 8시 55분

📈 AI 버블 논쟁 속, 대형주와 성장주의 갈림길 – 미국·한국장 8종목 이야기

요즘 시장을 보면 이런 말이 절로 나옵니다.
“야, 이게 아직 랠리의 중간일까, 아니면 꼭대기 근처일까?”

전 세계 증시는 한쪽에서는 AI 슈퍼사이클을 외치고, 다른 한쪽에서는 버블·조정을 경고하는, 애매하고도 묘한 구간을 지나고 있습니다.

미국에서는 기술주·AI 관련주가 흔들리면서 나스닥과 S&P500이 며칠 사이에 급락과 반등을 반복했고, 최근에는 “AI 고평가 우려로 인한 조정”이란 표현이 기사 제목에 줄줄이 붙고 있죠.(Yahoo Finance)

한국도 비슷합니다. 코스피는 사상 최고치를 찍은 뒤, 외국인 투자자가 단 1주일 만에 7.26조원을 팔아치운 역사적 대량 순매도가 나오며 급락과 사이드카 발동까지 경험했어요.(Korea Joongang Daily)
딱 “AI 테마로 너무 달렸고, 이제 숨 고르기 하는 시점”이라는 느낌에 가깝습니다.

오늘은 이 흐름 속에서

• 🇺🇸 미국장: 대형주 2개 + 성장주 2개
• 🇰🇷 한국장: 대형주 2개 + 성장주 2개

총 8개 종목을 골라,
지금 시장이 이들에서 무엇을 말해 주는지를 스토리텔링 형식으로 풀어 봅시다.

1. 미국장 – AI 슈퍼사이클의 심장과 그 곁가지들

1) 엔비디아(NVIDIA) – “AI 시대의 심장, 하지만 호흡은 가빠졌다”

엔비디아는 말 그대로 이번 AI 사이클의 메인 엔진입니다.+ 데이터센터 매출이 전년 대비 50% 이상 성장하며 전체 매출의 80~90%를 책임지는 진짜 ‘AI 인프라 코어’죠.(Nasdaq)
최근에도 블랙웰(Blackwell)·루빈(Rubin) 등 차세대 GPU 로드맵을 내놓으며 향후 수년간 5000억 달러 규모 GPU 판매 기회를 언급해 시장을 다시 한 번 들썩이게 만들었습니다.(Leverage Shares)

그런데 동시에 흥미로운 시각도 나옵니다.
“11월 20일 실적 발표 즈음에, 단기적으로 주가가 숨 고르기를 할 수 있다”는 식의 ‘스톨 아웃(속도 줄이기)’ 전망이죠.(Fool)
이미 3년간 1,000% 넘게 오른 주가를 생각하면,
“실적이 좋아도 이미 다 반영된 것 아니냐”는 불안이 조금씩 스며드는 구간입니다.

포인트:

• 중장기적으로는 여전히 “AI 인프라 필수 공급자” 지위를 누리며
  수요가 꺾이기보다는 구조화되는 단계에 들어갈 가능성이 큽니다.
• 다만 단기적으로는 “기대치가 너무 높아 실망이 나오기 쉬운 시점”이라,
  실적 발표 전후의 변동성을 크게 보는 시각이 우세합니다.

 

2) 애플(Apple) – “AI보다 익숙한 아이폰, 다시 한 번 성장을 노린다”

애플은 AI보다는 아직 아이폰·서비스 스토리가 중심입니다.
최근 실적 발표에서 연말 쇼핑 시즌(홀리데이 시즌) 아이폰 판매가 두 자릿수 성장을 기록할 것이라고 전망했고, 전체 매출 역시 10~12% 성장 가이던스를 제시했습니다. 이는 월가 컨센서스를 웃도는 수준입니다.(Reuters)

시장의 시선은 이제
“아이폰 사이클이 다시 한 번 살아나며, 서비스·구독 매출과 함께 꾸준한 캐시카우 역할을 할 수 있을까?”에 맞춰져 있습니다.

포인트:

• “폭발적인 AI 성장 스토리”는 아니지만,
  현금창출력과 브랜드 파워, 서비스 생태계를 감안하면
  변동성이 큰 AI 성장주들 사이에서 안정 축 역할을 할 가능성이 큽니다.
• 향후 1~2년은 “아이폰+서비스의 견조한 성장 + 점진적인 온디바이스 AI 기능 강화”라는
  서서히 달궈지는 스토리로 이어질 수 있습니다.

 

3) 테슬라(Tesla) – “영웅과 피로감 사이, 서사가 갈라지는 성장주”

테슬라는 2025년 내내 롤러코스터였습니다.
정치 이슈와 CEO 리스크, EV 수요 둔화 논란으로 한때 연초 대비 40% 가까이 빠졌다가, 다시 보상패키지·성장 기대 등으로 반등하는 등 극단적인 변동성을 보여줬죠.(Reuters)

최근 분석들을 보면

• “실적 대비 여전히 비싸고, 성장 속도도 둔화되고 있다”는비관론과(Seeking Alpha)
• 2025~2029년 EPS가 크게 증가하며 여전히 고성장 프리미엄을 받을 수 있다는 낙관론이 공존합니다.(Barchart.com)

포인트:

• 정치·이미지 리스크와 EV 경쟁 심화로 인해 “한 번의 성장 스토리로 끝까지 간다”기보다는 “테마성 랠리 + 깊은 조정”이 반복되는 파형을 보일 가능성이 큽니다.
• 장기적으로는 로보택시, 에너지 저장장치(ESS) 등 ‘두 번째·세 번째 성장축’이 실제 성과로 이어지는지 여부가, 진짜 분기점이 될 것입니다.

 

4) 슈퍼마이크로 컴퓨터(Super Micro Computer) – “AI 서버 열풍의 숨은 실무자”

슈퍼마이크로는 AI 서버·데이터센터용 하드웨어로 각광받으며 지난 1~2년 동안 고공 행진을 했습니다.
최근 분기에는 이익·매출이 예상치를 다소 밑돌면서 주가가 9% 넘게 밀리기도 했죠.

하지만 동시에 회사는 다음 분기 매출 가이던스를 크게 상향하며 “AI 서버 수요는 여전히 매우 강하고, 일시적인 납기 지연·제품 믹스 문제일 뿐”이라는 메시지를 전했습니다.(CMC Markets)

포인트:

• 엔비디아·AMD 같은 칩 회사가 두뇌라면,
  슈퍼마이크로는 그 두뇌를 담는 몸체를 빠르게 만들어 공급하는 회사입니다.
• AI 서버 투자 흐름이 큰 틀에서 이어지는 한,
  단기 실적 실망 이후 “2선 성장주”로 재평가 받는 구간이 한 번 더 올 여지가 있습니다.

 

2. 한국장 – 기록적 외국인 매도 속에서도, AI 코어는 여전히 뜨겁다

한국 증시는 지난주, 외국인이 코스피에서 7.26조원을 순매도하며 역대 최대 규모의 한 주 매도를 기록했습니다.(Korea Joongang Daily)
AI 버블 우려와 차익실현이 겹치면서, 코스피는 1주일 새 3.7% 하락했고, 하루 2% 넘게 빠지며 사이드카까지 발동되는 등 시장이 크게 흔들렸습니다.(KBS World)

그 와중에도 코어 AI 플레이어들은 여전히 스포트라이트 한가운데 있습니다.

1) 삼성전자 – “메모리 슈퍼사이클의 안정적인 축”

삼성전자는 최근 실적에서 메모리 호황 재개를 확인시켜 주었습니다.
일반 DRAM 가격이 6개월 새 두세 배 가까이 급등했고, AI용 HBM 수요도 폭발하면서 3분기 실적이 크게 개선됐죠.
실적 발표일에는 코스피보다 훨씬 큰 폭으로 주가가 강세를 보이기도 했습니다.

게다가 2026년 물량까지 이미 상당 부분 HBM 공급이 계약된 것으로 전해지며, “앞으로 1~2년은 메모리 업체에 다시 황금기가 올 수 있다”는 전망이 힘을 얻고 있습니다.(KED Global)

포인트:

• AI용 HBM + 일반 DRAM 슈퍼사이클이 겹쳐 있는 구간이라, 중장기 실적 개선 스토리는 꽤 탄탄해 보입니다.
• 다만 외국인 매도가 삼성·하이닉스를 집중적으로 겨냥하고 있어 단기조정 리스크는 상존합니다.
  “좋은 기업인데 가격은 출렁이는 구간”으로 보는 시각이 적지 않습니다.

 

2) SK하이닉스 – “AI HBM의 왕좌, 그러나 너무 빨리 올라온 주가”

SK하이닉스는 말 그대로 HBM의 절대 강자입니다.
시장 점유율 50% 이상, 글로벌 AI 메모리의 핵심 플레이어로 자리 잡았고, HBM 수요 급증 덕분에 2025년 주가가 연초 이후 240% 가까이 급등했습니다.(비트겟)

이 급등 때문에 거래소는 투자주의(과열 경고)를 내리기도 했고, 이후 단기 조정이 나온 뒤에도 여전히 역사적 고점 부근에 머물러 있습니다.
재미있는 점은, 외국인이 한국장을 대규모로 팔고 나가는 와중에도 개인 투자자들은 삼성에서 주식을 팔아 하이닉스로 갈아타고 있다는 통계예요.(매일경제)

포인트:

• AI 메모리 시장이 2030년까지 연 30% 성장할 것이라는 회사 측 전망을 감안하면 구조적 성장성은 분명해 보입니다.
• 다만 “좋은 회사 + 많이 오른 주가” 조합이라, 향후 1년은 실적 개선 속도 vs 이미 오른 주가의 간극이 리레이팅(또 한 번의 재평가)인지, 아니면 밸류에이션 조정인지를 가를 가능성이 큽니다.

 

3) 두산로보틱스 – “협동로봇 K-스타, 롤러코스터를 탈 운명”

두산로보틱스는 2023년 IPO 당시 공모가 대비 100% 넘게 뛰며 로봇 대장주로 화려하게 데뷔했습니다.(Reuters)
이후에도 주가는 한때 공모가의 세 배를 넘기며 “K-로봇 대표주” 자리를 굳혔고,
올해 들어서도 로봇·AI·스마트팩토리 기대감에 변동성이 매우 큰 흐름을 보여주고 있습니다.(KED Global)

정부가 K-휴머노이드 얼라이언스를 출범시키는 등 로봇 생태계 육성에 힘을 싣는 가운데두산로보틱스는 유럽·미국 법인을 세우며 글로벌 협동로봇 시장 점유율 확대에 속도를 내고 있죠.

포인트:

• 매출·이익 규모에 비해 주가는 이미 ‘꿈’을 상당 부분 반영한 상태라 뉴스·수급에 따라 꿈과 현실 사이를 크게 오가는 변동성이 이어질 가능성이 큽니다.
• 다만 장기적으로는 “K-로봇 대표주” 브랜드를 바탕으로 글로벌 협동로봇 시장 성장률(연 20% 내외 추정)을 함께 타는 그림을 그려볼 수 있습니다.

 

4) 한미반도체 – “AI 패키징 장비, 뒤에서 돈 버는 조력자”

한미반도체는 반도체 패키징·본더 장비 분야의 강자입니다.
최근에는 AI용 대형 칩을 위한 Big Die FC(플립칩) 본더를 출시해 글로벌 고객사에 공급을 시작했고, 관련 장비 가격을 인상했다는 소식도 전했습니다.(Businesskorea)

HBM·첨단 패키징 장비 시장 자체가
향후 10년간 두 자릿수 성장세가 예상되는 구조라 “AI 메모리 슈퍼사이클의 숨은 수혜주”로 다시 주목받는 분위기입니다. (KED Global)

포인트:

• 삼성·하이닉스 등 메모리 회사가 AI 메모리 증설에 나서는 한, 첨단 패키징 장비 수요는 구조적으로 늘어날 가능성이 큽니다.
• 다만 장비주는 수주 뉴스에 따라 “수주 발표 → 기대감 랠리 → 실적 확인 전 조정” 패턴이 반복되는 경우가 많아, 앞으로도 뉴스 기반 단기 변동성은 계속될 수 있습니다.